财新传媒
2016年09月23日 16:21

浙商基金招聘实习生

浙商基金招聘实习生,有留用机会

地点:上海市浦东新区陆家嘴西路99号

部门:投资研究部数据组

工作内容:

1. 搜集和处理投资相关的数据、文档;

2. 研究建立模型,探索大数据驱动投资的路径;

3. 研究公司及行业,分享研究成果;

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2016年02月24日 15:24

脆弱平衡下的A股市场

脆弱平衡下的A股市场

猴年春节以后,由于海外市场投资者的关注焦点转移到发达国家市场的风险暴露上,人民币汇率压力骤减,A股投资者对基础货币被动收缩的担忧减轻。同时,在“底线思维”主导下,去年四季度以来,政府逐渐加大了基础设施和市政建设方面的投资力度。部分建筑类企业反馈去年四季度到今年1月以来新增订单数显著增加,被广泛认为产能明显过剩的钢铁行业的部分钢材产品价格亦有所回升,甚至有媒体报导部分钢厂甚至全线复产(《钢价回涨停产高炉“复燃” 时开时停或成“新常态”》),这符合我们之前在2015年12月15日市场评......

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2016年01月27日 17:26

又一次,不得不点评暴跌

2016年1月26日,A股再度暴跌,这基本证明了一句谚语的正确性:市场总会选择阻力最小的方向。由于大部分中小市值股票的泡沫化依然严重,交易量萎缩时,投机者心态极其脆弱;而大部分大市值股票虽然估值合理,但仅可作为类债券投资,不满足投机者赚快钱的需求,叠加起来可以看到,无论沪深300指数股还是中证500指数股或是创业版股票,皆出现了大幅回调。而扣动此次暴跌扳机的事件毫无疑问是投资者对宏观风险的担忧程度大幅增加。

相较于一年前,目前宏观风险因素确有显著增加,突出体现在市场化改革进程、生成人民币基础货币的抵押品的充足度、以及对高度杠杆化和投机式的套利的监管上。这些宏观风险因素高于股市本身,也高于微观经济层......

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2016年01月13日 09:57

反身性、泡沫及其逻辑

反身性、泡沫及其逻辑

可被直接判定的现实

对于能被感官直接判断的现实,人可以立刻并且正确地做出判断,这一判断并不随其他人的意见而变化、或者随时间而变化。例如,对于“现在正在下雨”这个命题,每个人都能做出正确的判断。这可以由下图来表示:

可被推定的现实

然而,能被人的感官直接判断的现实并不多,特别是判断某种现实需要综合......

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2016年01月04日 18:34

简评熔断

熔断机制的初衷是设置一段时间的冷静期,一方面迫使交易者停止操作,有时间思考操作策略;另一方面迫使量化交易的计算机停止下单,让程序员有时间调整参数。这一初衷是良好的,并且根据海外市场的实践看,设计良好的熔断规则可以减少波动性,避免恐慌情绪的发生。

不过,相对于海外市场,沪深两市的熔断规则存在一定的特殊性,由此可能产生不同于海外市场的运行状态。

首先,“涨......

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2015年12月30日 14:43

2016年需高度重视反身性,荐书《金融炼金术》

本周是2015年的最后一个交易周。2015年的年度关键词毫无疑问是“杠杆”。今年前八个月,A股经历了加杠杆带来的疯牛,以及去杠杆带来的暴跌;稍微平息两个月左右后,部分民营保险公司及其母公司采取加杠杆的方式不断举牌“现金牛”类上市公司,引发此类公司的股价快速上行,随后监管部门有所警惕,股价也出现回调。

加杠杆的过程能持续并吹起巨大泡沫,其主要原因是能够产生正反馈。例如今年上半年......

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2015年12月15日 18:35

重启基建正当时

大宗商品价格经过超过三年的熊市后,大多数商品的价格已仅是历史高点的一个零头;而今年来,国内的劳动力成本上涨的速度也开始放缓;利率在宏观经济政策的干预下也开始了大幅下降。这些因素叠加起来意味着,开启新一轮基础设施建设的时机已经到来。而在可预见的未来,我国的劳动人口的老龄化将日趋严重,特别是工地上的工人的年纪正在快速增长,这也是必须迫不及待地补全我国基础设施建设缺损的重要因素。

很多人一听......

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2015年12月08日 16:36

险资的新玩法

最近一段时间来,部分保险公司持续买入部分上市公司股票。从公告看,今年内已发生多次举牌事件,甚至某保险公司及其一致行动人成为了国内某一线房地产公司的第一大股东。
 
如此大量的买入行为显然是有重要意义的。据媒体报导,今年前三季度,保险公司的寿险保费收入大幅增长,年初至今平均同比增速为22.6%。保费的增长的部分原因是因理财产品收益率的持续下行,导致客户的资产配置的结构改变所致。而保险公司与其客户一样,也受制于资产收益率、特别是固定收益品的收益率下降,在这种情况下,保险公司亦会重新配置其资产,以尽量在风险确定的情况下提升其收益率。
 
在这种情况下,......
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2015年12月02日 11:15

壳的未来

壳的未来

市场评论

周末阅读到一位有多年证券市场从业经历的人士写的一篇分析文章《什么是A股最好的投资策略?》,其中有一张图非常有意义:

有图中可见,壳资源股的价值从2008年起至今大幅上升,甚至接近10倍。文中不免感叹:“2008年以......

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2015年10月28日 08:21

简单聊聊双降和流动性

简单聊聊双降和流动性
声明:本文仅代表个人观点,并不代表浙商基金管理公司的观点。

上周五晚间,央行宣布“双降”。从此前一个月各大券商的研报看,分析师普遍对此有预期。降准主要对冲外汇占款的下降,而降息则是对偏弱经济形势的追认。本次降息后,存款利率上限已经放开,意味着利率市场化进程基本完成。从各银行新公布的存款利率看,利率差异已经变得明显。

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2015年10月19日 15:33

投资需选对大方向,现在的大方向何在?

投资需选对大方向,现在的大方向何在?
声明:本文仅代表个人观点,并不代表浙商基金管理公司的观点。 1.看错大方向的后果

我们经常说,投资要先选对大方向。在选准大方向的前提下再精选投资标的,则更易于获得良好的投资收益。为何如此?先来看一张K线图:

股价走势来源:Yahoo! Finance

如果一位投资者在K线图开始的位置附近买入这......

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2015年10月13日 15:12

第三季度总结和第四季度展望:勿过于悲观,谨慎寻找机会

第三季度总结和第四季度展望:勿过于悲观,谨慎寻找机会

声明:本文仅代表个人观点,并不代表浙商基金管理公司的观点。

2015年的第三季度结束了。对于A股市场,第三季度的前半段仍在挤破今年上半年形成的巨大泡沫,而后半段则在救市政策的托举和部分股票的估值支撑下逐渐走稳。在第三季的的后半段,个股走势明显分化,极少数优秀上市公司的股价已逐渐摆脱此前泥沙俱下时期的影响。

坚守价值投资理念的投资者通常会选择优秀的公司和合理的股价来买入并持有股票,第三季度对于这些投资者......

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2015年09月28日 08:48

2015.09.28周评:重启新股发行不应拖延,消费和医药仍是投资重点

2015.09.28周评:重启新股发行不应拖延,消费和医药仍是投资重点

声明:本文仅代表个人观点,并不代表浙商基金管理公司的观点。

上周最受市场瞩目的事件当属国家主席习近平访美。市场普遍预期,中美双方会在应对气候变化和网络安全方面达成协议,并在双方的市场准入上做出一定承诺。这些协议和承诺对中美双方和全球皆具有重大意义。不过,由于市场预期相对充分,这些协议和承诺应已反映在相关公司的股价里。

上周五出现了一则关于重启新股发行的......

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2015年09月02日 14:26

2015年中报季后,A股下一步会怎样?

2015年中报季后,A股下一步会怎样?

声明:本文仅代表个人观点,并不代表浙商基金管理公司的观点。

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2015年08月10日 12:38

广大群众真的无法判断泡沫吗?这是投资者期待的救市吗?

广大群众真的无法判断泡沫吗?这是投资者期待的救市吗?
声明:本文仅代表个人观点,并不代表浙商基金管理公司的观点。
广大公众真的无法判断股市泡沫吗?

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2015年07月09日 15:10

Long Live 价值投资者!

Long Live 价值投资者!

声明:本文仅代表个人观点,并不代表浙商基金管理公司的观点。

6月15日至今不到一个月时间,但A股的投资者基本经历了心理学上经典的“悲伤五部曲”:否认、愤怒、协商、沮丧、接受。这与此前投资者心理的亢奋状态形成了鲜明对比。经验上看,当股票市场总体估值偏高时,心理状态决定了边际上的买卖力量比,是导致股票价格波动的主要因素。当股市上升时,心理亢奋,惜售心态强烈,不断增长的买量提升了股价;而反过来在跌势中,心理恐慌,抛单涌出,买量不足,造成流动性风险。

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2015年05月05日 17:43

科伦药业申报临床的药品列表,请大家指正!

趁我还没到浙商基金报到,还能发帖,就整理一点资料贴上来。

这是根据$科伦药业(SZ002422)$  2014年年报中申报临床的药物列表整理的一张表,供大家参考,但里面必有大量错误,特别是专利到期时间上,请大家指正!这张表里的专利都指化合物专利。

PS: 要是不指出这是科伦的申临床表,看上去倒挺像恒瑞呢,抗癌、治类风湿性关节炎、糖尿病药都有。

氟比洛芬酯注射液:6+6,申临床,2014.6,阵痛,专利已过期;


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2015年04月15日 10:00

泡沫化股市的生存之道

泡沫化股市的生存之道

我即将到浙商基金管理公司去工作。入职以后,可能就无法自由地对股市发表评论了,所以趁现在还算自由,写一点评论记录一下自己的想法,特别是如何应对当前股市的走势?
 

一、客观上看,目前的股市整体处于泡沫状态

先看看这张TTM市盈率的分布图:



然后,再算算看,剔除亏损股之后,TTM市盈率的中位数是多少?76.26倍。


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2015年03月06日 14:30

我为什么买入恒瑞医药?

我为什么买入恒瑞医药?

众所周知,我于2014年四季度在38-39元之间买入了恒瑞医药,其原因大概已在微博中零碎说了一些,现在是时候总结一下了。此文部分信息是最近的,并非决策买入时就有的,但可以对买入时推测的做印证。


第一,恒瑞医药是所有A股上市医药企业中研发能力最强的


此处无需列出恒瑞医药的全部在研新药和仿药,券商研报已有详细介绍。实......

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2014年09月23日 23:01

嘉实元和基金一日售罄,获利空间真的很大吗?

据媒体报导,嘉实元和基金出现了近来少有的热销场面,不仅一日售罄,还启动了比例认购机制(http://finance.sina.com.cn/money/fund/20140923/204620392940.shtml)。该基金真的有很大的获利空间吗?

据报导,该基金为封闭式基金,封闭期5年。其一半资产投资于债券等固定收益类资产,另一半资产认购中国石化销售公司增发的股权。那么,根据近年来债券基金的收益情况和当前市场利率的状态,在谨慎加杠杆的情况下,投资于固定收益类资产的年收益率可达6.5%;而中国石化销售公司未来上市后,股价较此次入股价的涨幅或许可达100%。

虽然该基金的封闭期为5年,但估计中国石化销售公司应在3年内上市。假设正好3年后中石化销售公司上市......

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